蔚来四年100多亿砸向正向研发 三季度回暖趋势显著

　　9月24日，蔚来公布截至2019年6月30日的2019财年第二季度未经审计的财务报告。　　

　　报告显示，蔚来2019年第二季度营业总收入15.086亿元人民币，其中汽车销售依旧为其主要收入来源，占到14.145亿元人民币。今年第二季度，蔚来共计交付3,553台产品，其中ES8交付数量为3,140辆，ES6交付数量为413辆。　

　　根据历次财报资料梳理，蔚来成立至今已投入超过100亿资金做正向研发。坚定的研发投入也为蔚来带来了4200多项专利，以及完全独立正向研发的三电、三智系统。世界上同时掌握这六项核心技术的车企，只有两家，另一家是特斯拉。

　　毛利率环比上升

　　若简单地从Q2 财报所披露的营收和交付量来看，蔚来二季度情况显然不容乐观，仔细分析其销售成本和毛利率会发现，其经营质量已有所改善。

　　在抛出这两项数据之前，不得不提蔚来在今年二季度主动发起的新势力首例召回。为了消除电池安全隐患，6月27日，蔚来宣布召回4803 辆 ES8并为之免费更换新工艺设计的电池包模组。按照业界推算，4803 辆 ES8 的召回成本至少 3.3 亿元，这无疑给本就入不敷出的蔚来增加了更多的额外支出。

　　此次召回成本被计提至Q2 财报中，蔚来方面的说法是“符合会计准则，因此未做特别说明”，这笔支出直接导致蔚来二季度销售成本较一季度增长8.8%，同时车辆的毛利率也跌落到了负的24.1%。

　　在扣除计提召回成本后，蔚来第二季度的销售成本为16.737亿元人民币，较一季度减少9.6%;同在扣除计提召回成本的情况下，其第二季度的汽车销售毛利率为负4.0%，环比一季度的负7.2%有所上升。

　　销量回暖趋势明显

　　正是由于优先满足召回电池的生产，故而对后续月份的车辆生产和交付产生了一定影响。官方数据显示，今年7月，蔚来仅交付新车837辆;8月，蔚来交付量回升至1,943辆，环比增长132%，包括146辆ES8和1,797辆ES6。　　

　　蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示，“截至2019年8月31日，公司交付总量达到21,670辆，其中ES8累计交付数量18,787辆，ES6累计交付数量2,883辆，5座高性能电动SUV ES6的已于6月下线，将在未来数月提升产量和交付。”　

　　近日，中汽研数据中心公布的终端上险数据显示，蔚来ES6在8月的上险数为1,812辆，环比上涨174.5%，成功跻身当月豪华5座SUV车型上险数前十，成为该榜单中唯一的自主纯电动车型。

　　李斌还表示，在疲软的宏观环境及汽车市场条件下，蔚来将继续努力拓展市场。“从10月起，我们将开始交付配备84千瓦时电池包的ES6和ES8，车辆的综合工况续航里程将分别提升至510公里和430公里。我们会进一步通过技术进步加强产品竞争力，进而持续提升销售。”

　　除此之外，蔚来还祭出诸多优惠措施来刺激销量，如接连推出系列金融政策降低购车门槛，包括3年免息、首付30%起，ES8和ES6首任车主终身免费换电、终身免费质保等;此外还有5年零首付购车优惠政策，据悉该方案已在上海地区试行，吸引不少用户下单。

　　三季度业绩可期

　　尽管第二季度经营质量有所改善，终端销量回暖趋势也较为明显，但是不可否认，蔚来依旧面临着资金带来的真实压力。

　　继今年1月份发行了6.5亿美元的可转债后，9月5日，蔚来宣布将发行2亿美元可转换债券，腾讯和李斌分别认购1亿美元。蔚来方面表示，2亿美元的可转债将在9月底落实，腾讯和李斌作为公司最大的两大股东，对蔚来的未来发展充满信心，同时其他融资也在正常推进。　　

　　除了引进资金，降低成本则是一个有着长期发展规划的公司必做的管理项，接下来蔚来仍将继续优化资源及组织结构，提升运营效率、降低成本。李斌表示：“为应对整体放缓的市场条件，我们通过在企业内执行了全面的效率和成本控制手段，优化资源投入与回报，这些举措将进一步在销售服务网络及研发活动中提升效率和精简运作。”

　　例如，在销售服务网络方面，蔚来将拓展中型城市销售渠道，大力发展以展示销售为主的NIO Space建设，利用现有投资，提高运营效率。据悉，未来NIO Space会积极采取与合作伙伴共建的方式，与NIO House相比，大幅度降低了建设、租金与运营成本;同时可以非常高效地下沉，在更多商圈触及更多用户。

　　在组织结构上，到今年9月底，蔚来将在全球范围减少1200个工作岗位，主要集中在人力资源，法务、财务等运营支持性部门。蔚来强调称，此次优化对研发和用户服务等战略核心部门影响很小，不会对研发节奏造成任何影响，也不会对现有的用户服务体系和服务内容造成影响。

　　此外，今年年底，蔚来还通过额外的重组和拆分一些非核心业务来进一步达到更有效率的运营。如在国际汽联电动方程式世界锦标赛(FIA Formula E Championship)新赛季，蔚来为车队引入了新的战略投资人——力盛赛车(002858,股吧)，蔚来将由直接所有模式转换到赞助模式，通过车队冠名的形式参与FE，将更多的资金投入到核心业务。

　　通过一系列开源节流举措，蔚来汽车希冀Q3总收入介于 2.32 ~ 2.42 亿美元，环比 Q2增长 5.6% ~ 10.3%，同时Q3汽车销量达到4200~4400辆，环比增长18.2% ~ 23.8%。目前来看，销量回暖特别是新车ES6的强势加码，再辅以各种瘦身措施，蔚来第三季度业绩还是颇为值得期待。

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